На пресс-конференции после решения по ставке председатель ЦБ Эльвира Набиуллина отметила, что ЦБ после снижения ставки на 0,25 п.п. «вернулся к стандартному шагу».
«Я напомню, что мы вообще предпочитаем действовать постепенно, плавно, для того чтобы оценивать все эффекты от тех решений, которые мы принимаем», — объяснила она логику действий совета директоров.
Пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, возможно, есть, добавила глава ЦБ: «Насколько можно будет им воспользоваться, мы будем оценивать, исходя из того, как будет развиваться ситуация в экономике».
В этот кризис, вызванный пандемией коронавируса и падением цен на нефть, Центробанк вместо повышения ставки начал проводить мягкую денежно-кредитную политику.
Чего ждали аналитики
Решение о снижении ставки было в целом ожидаемым. Экономисты расходились лишь в том, каким будет шаг регулятора. Рынок рассчитывал на более серьезное смягчение: большинство экономистов, опрошенных для консенсус-прогноза Bloomberg, прогнозировали снижение на 0,5 п.п.
В качестве аргументов в пользу снижения ставки экономисты приводили недавние заявления Набиуллиной и ее заместителя Алексея Заботкина, курирующего денежно-кредитную политику.
Так, Набиуллина в июле заявила, что ЦБ видит пространство для снижения ставки из-за низкой инфляции.
Заботкин в интервью Reuters, в свою очередь, сказал, что «существенная часть пространства для смягчения была использована» и «дальнейший темп снижения, вероятно, будет более постепенным».
Экономист «ВТБ Капитала» по России и СНГ Александр Исаков отмечал, что в пользу снижения на 0,25 п.п. говорят неопределенность по поводу того, насколько выраженной будет реакция цен на смягчение денежно-кредитной политики, а также ожидания денежного рынка.
ЦБ сохранил неизменным сигнал на дальнейшее снижение ставки. «При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков», — сказано в сообщении. Такой же сигнал содержался и в предыдущем заявлении.
Где предел смягчения
Набиуллина рассказала, что совет директоров ЦБ пересмотрел оценку диапазона нейтральной ключевой ставки с 5–6% до 4–5%. Снижение диапазона связано с формированием ставок в мировой экономике на более низком уровне и снижении страновой премии за риск, объяснила глава Банка России.
Нейтральная ставка — это ненаблюдаемый показатель, который может служить «ориентиром того, где ключевая ставка может находиться в среднем на длительном промежутке времени», отметила она. Снижение ставки ниже диапазона нейтральной говорит о проведении мягкой денежно-кредитной политики.
Дискуссия о диапазоне нейтральной ставки, возникшая в последние месяцы, важна в текущих условиях, так как более низкий диапазон нейтральной ставки создает больше пространства для снижения ключевой ставки в будущем, писали аналитики Bank of America.
Предел для снижения ключевой ставки близок, но еще не достигнут, полагает экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец. «Ставка 4% выглядит более уверенно как дно для текущего цикла снижения. Снижение ставки до 3,5% возможно в случае второй полномасштабной волны коронавируса и жесткого сценария карантинных ограничений», — сказала она РБК.
Такого же мнения придерживается главный аналитик Росбанка Евгений Кошелев, хотя отмечает, что шансы на «донастройку политики» сохраняются. «Последующие действия Банка России потребуют большего внимания к инфляционным процессам в ходе сезона сбора урожая, а также внешней волатильности, возросшей на фоне геополитических конфликтов», — говорит эксперт.
Банк России вернулся к более осторожной и взвешенной политике, говорится в обзоре главного экономиста РФПИ Дмитрия Полевого. «Большая часть цикла снижения определенно позади», — считает он. Полевой отмечает сохранение умеренно «голубиного» сигнала на снижение ставки на дополнительные 0,25 п.п. в сентябре.
Снижение ставки на 0,25 п.п. разочаровывающе для рынка, пишет в обзоре главный экономист ING Bank Дмитрий Долгин: «Мы считаем вероятным еще одно снижение на 0,25 п.п. в этом году, но не обязательно на следующем заседании». Долгин указывает на осторожное снижение прогноза по инфляции в 2021 году с 4 до 3,5–4%, что уменьшает вероятность снижения ключевой ставки ниже 4% в 2021 году.
Наиболее важный сигнал — это решение по валютным интервенциям, считает Софья Донец. Набиуллина на пресс-конференции подтвердила, что ЦБ прекращает продажи валюты, вырученной от сделки по продаже Сбербанка (ему осталось продать 185 млрд руб.
, но ЦБ сделает это постепенно уже в четвертом квартале): именно этот механизм, позволяющий проводить дополнительные интервенции при нефти дешевле $25, регулятор ввел в момент обвала цен на нефть и курса рубля.
«Сконцентрированные в четвертом квартале продажи $2,5 млрд могут существенно поддержать рубль на уровне 1–2% от нашего текущего прогноза. Это высвобождает пространство для снижения на еще 0,25 п.п., до 4%», — говорит Донец.
Почему ЦБ снизит ключевую ставку на 0,25 п.п. в эту пятницу
facebook.com Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом финанс» 23.07.2019 17:26
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина в публичных выступлениях неоднократно подчеркивала, что регулятор ищет возможность для снижения ставки, говорится в релизе.
Официальные релизы по итогам заседаний также указывали на продолжение курса на смягчение монетарной политики. Я ожидаю, что в пятницу ЦБ снизит ключевую ставку на 0,25 п.п.
Для смягчения есть несколько веских причин. Макроэкономическая ситуация остается относительно стабильной. Несмотря на рост цен на топливо, который в целом удалось сдержать, инфляция продолжает снижаться.
Читайте: Топ-8 ошибок долгосрочного инвестора
В июне она опустилась до 4,7% в годовом выражении, что на 0,4 п.п. меньше, чем в мае. До конца года инфляция может приблизиться к таргету ЦБ, а это одно из важных условий для смягчения денежно-кредитной политики.
Цена на нефть пока остается в коридоре $60–65 за баррель. Рост котировок обусловлен геополитическими причинами. Опасения по поводу сокращения объемов судоходства у берегов Ирана, скорее всего, надуманны, а рост объемов поставок нефти из стран вне ОПЕК реален.
Но даже в случае возвращения цены на нефть в коридор $50–60 за баррель риски для бюджета отсутствуют. Стресс-тестирование показало, что объем международных резервов более чем вдвое превышает текущие потребности.
Рубль остается не просто стабильной, но и самой крепкой валютой в странах EM. Нет признаков его резкого ослабления. Объем платежей по внешнему долгу до конца года менее $27 млрд. Дивидендные выплаты по итогам года завершатся в ближайшие две недели и также не окажут заметного влияния на курс.
Еще одна причина ожидаемого решения ЦБ РФ – ожидание снижения ключевой ставки в США. По прогнозу, она опустится на 0,25 или даже сразу на 0,5 п.п. (первое более вероятно: за это высказались 80% аналитиков). Значит, ЦБ может без опасений снизить ключевую ставку, а Минфин прямо в этом заинтересован.
Рынок ОФЗ уже отыгрывает пятничное заседание, доходность пятилетних бумаг опустилась в район 7,15, а самые «короткие» выпуски торгуются с доходностью 6,9%.
На этом фоне у отдельных участников рынка даже появились прогнозы, что ЦБ снизит ставку сразу на две ступени, но это, на мой взгляд, маловероятно, особенно на фоне дискуссий о рисках потребительского кредитования. Ведь вслед за снижением ключевой ставки опустятся и ставки по розничным кредитам.
Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 4,25% годовых
Совет директоров Банка России 24 июля 2020 года принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 4,25% годовых. Дезинфляционные факторы продолжают оказывать значительное влияние на инфляцию.
После снижения в мае—июне инфляционные ожидания населения и бизнеса в целом стабилизировались. Хотя смягчение ограничительных мер способствует оживлению экономической активности, восстановление мировой и российской экономики будет постепенным.
В этих условиях сохраняется риск отклонения инфляции вниз от 4% в 2021 году. Реализованное с апреля существенное смягчение денежно-кредитной политики направлено на ограничение этого риска и стабилизацию инфляции вблизи 4% на прогнозном горизонте.
По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 3,7–4,2% в 2020 году, 3,5–4,0% в 2021 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.
При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.
Динамика инфляции в этом году и в первой половине 2021 года будет во многом формироваться под влиянием произошедшего в II квартале глубокого падения внутреннего и внешнего спроса.
Дезинфляционное влияние слабого спроса связано с экономическими эффектами ограничений. Произошедшее с апреля укрепление рубля во многом компенсировало его ослабление в марте, ограничивая повышательное влияние валютного курса на потребительские цены.
После снижения в мае—июне инфляционные ожидания населения и бизнеса в целом стабилизировались.
В июне динамика потребительских цен была неоднородной. Это в том числе связано с постепенным, неравномерным восстановлением предложения товаров и услуг и реализацией отложенного спроса в условиях поэтапного смягчения режима самоизоляции.
Поддержку потреблению также оказали меры бюджетной политики. При этом увеличение годовой инфляции до 3,2% в июне (после 3,0% в мае) в значительной мере объясняется эффектом базы, в первую очередь в динамике цен на плодоовощную продукцию.
По оценке на 20 июля, годовая инфляция составила около 3,3%.
Показатели месячных темпов роста потребительских цен, отражающие наиболее устойчивые процессы ценовой динамики, по оценкам Банка России, находятся вблизи или ниже 4% в годовом выражении.
Месячный прирост цен с исключением сезонности продолжил снижаться в июне и останется на пониженном уровне до конца текущего года на фоне сдержанного спроса.
При этом показатель годовой инфляции продолжит увеличиваться в 2020 году из-за эффекта низкой базы 2019 года.
В условиях преобладающего влияния дезинфляционных факторов сохраняется риск отклонения инфляции вниз от цели 4% в 2021 году.
Реализованное с апреля существенное смягчение денежно-кредитной политики направлено на ограничение этого риска и стабилизацию инфляции вблизи 4% на прогнозном горизонте.
По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 3,7–4,2% в 2020 году, 3,5–4,0% в 2021 году и останется вблизи 4% в дальнейшем.
Денежно-кредитные условия в целом смягчились с момента предыдущего заседания Совета директоров Банка России. При этом динамика процентных ставок в различных сегментах внутреннего финансового рынка была разнонаправленной. Снизились кредитные и депозитные ставки, в том числе под влиянием принятых ранее решений о снижении ключевой ставки.
Спреды доходностей корпоративных облигаций к ОФЗ уменьшились, приблизившись к уровням начала года. Вместе с тем повышенные кредитные риски ограничивают снижение процентных ставок. Продолжилось ужесточение неценовых условий кредитования в ряде сегментов рынка.
Принятые Банком России решения о снижении ключевой ставки и существенное уменьшение доходностей на рынке ОФЗ по сравнению с уровнями марта—апреля создают условия для дальнейшего снижения процентных ставок в других сегментах финансового рынка.
Это наряду с мерами Правительства, а также другими мерами Банка России поддерживает кредитование, в том числе в наиболее уязвимых секторах экономики. Объем депозитов продолжает расти при сохранении положительных реальных процентных ставок по ним с учетом ожидаемой инфляции.
Экономическая активность. Восстановление российской экономики будет постепенным с учетом поэтапного снятия ограничительных мер. Происходящее оживление деловой активности в целом остается сдержанным и неоднородным по отраслям и регионам.
В июне замедлились падение промышленного производства, сокращение объемов заказов на внешнем и внутреннем рынках, а также рост безработицы. Косвенные индикаторы свидетельствуют о некотором оживлении инвестиционной активности. Продолжается восстановление сферы услуг и розничной торговли.
Потребительский спрос поддержали меры бюджетной политики. Вместе с тем слабый внешний спрос наряду с ограничениями в рамках сделки ОПЕК+ отражается в снижении экспорта, что вносит негативный вклад в динамику экономической активности.
Траектория дальнейшего восстановления экономики может быть неустойчивой в связи с произошедшим падением доходов, сдержанным поведением потребителей, осторожными настроениями бизнеса, а также ограничениями со стороны внешнего спроса.
В этих условиях ВВП снизится на 4,5–5,5% в 2020 году. В дальнейшем прогнозируется восстановительный рост российской экономики на 3,5–4,5% в 2021 году и 2,5–3,5% в 2022 году.
Поддержку российской экономике оказывают меры Правительства и Банка России по ограничению экономических последствий пандемии коронавируса, в том числе смягчение денежно-кредитной политики, а также регуляторные меры Банка России.
Инфляционные риски. Дезинфляционные риски преобладают над проинфляционными.
Дезинфляционные риски для базового сценария в основном связаны с неопределенностью относительно дальнейшего развития ситуации с пандемией коронавируса в России и в мире, масштабов возможных мер борьбы с ней и их влияния на экономическую активность, а также скорости восстановления мировой и российской экономики в результате смягчения ограничительных мер. Сдерживающее влияние на динамику инфляции могут также оказать устойчивые изменения в предпочтениях и поведении населения, а также сопутствующее повышение склонности к сбережению.
На краткосрочном горизонте ряд факторов может оказать повышательное давление на цены, в частности нарушение логистических цепочек в условиях сохраняющихся ограничений, а также дополнительные издержки предприятий, связанные с защитой работников и потребителей от угрозы распространения коронавируса. Краткосрочные проинфляционные риски могут также быть связаны с большей, чем предполагается в базовом сценарии, реализацией отложенного спроса на товары и услуги. Периоды усиления волатильности на глобальных рынках могут отражаться на курсовых и инфляционных ожиданиях.
На среднесрочную динамику инфляции будет значимо влиять бюджетная политика, в частности масштаб и эффективность мер, принимаемых Правительством для смягчения последствий пандемии коронавируса и преодоления структурных ограничений, а также скорость бюджетной консолидации в 2021–2022 годах.
При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.
По итогам заседания Совета директоров по ключевой ставке 24 июля 2020 года Банк России опубликовал среднесрочный прогноз.
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 18 сентября 2020 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России — 13:30 по московскому времени.
При использовании материала ссылка на Пресс-службу Банка России обязательна.
Цб пожалел ключевую ставку: она снижена всего на 0,25% — мк
Банк России ожидаемо снизил ключевую ставку на 25 базисных пункта – до 4,25% годовых. Ранее, на своем июньском заседании регулятор пошел на самое резкое за пять лет смягчение монетарной политики, обрушив ставку сразу на 100 базисных пунктов – до 4,5% годовых и сузив до минимума пространство для дальнейшего маневра.
На сей раз ЦБ не стал форсировать события, хотя коронакризис продолжает подтачивать экономику и опустошать кошельки граждан: в июне индекс промышленного производства упал на 9,4% в годовом выражении после минус 9,6% в мае, а реальные располагаемые доходы населения сократились во II квартале на 8%.
«МК» выяснил у экспертов, чем вызвано решение ЦБ, и как оно отразится на ставках по банковским депозитам и кредитам.
Александр Купцикевич, финансовый аналитик FxPro:
«Столь умеренное снижение ставки связано исключительно с соображениями осторожности: Банк России часто делает выбор в пользу этого сценария. Есть несколько факторов, которые заставляют ЦБ растянуть процесс смягчения денежно-кредитной политики на более долгосрочный период.
Среди них – тревожная динамика курса рубля, чьи позиции слабеют по отношению к доллару и евро. Кроме того, бумаги с длинными сроками погашения (ОФЗ) теряют в цене, и это явный признак оттока инвесторов. Свою роль играют и опасения относительно новой волны санкций.
Что касается того, как решение ЦБ скажется на процентных ставках по банковским депозитам, то напомню: доходность рублевых вкладов и так уже не дотягивает до уровня инфляции.
И даже если банки не станут снижать ставки, все больше людей будут искать альтернативные способы приумножения капитала, будь то инвестиции в фондовый рынок или недвижимость, либо — наличные в валюте».
Сергей Суверов, инвестиционный стратег УК «Арикапитал»:
«Центробанк осознает: не стоит торопиться и расходовать сразу все патроны. Опустив ставку на 25 базисных пункта, регулятор сохранил возможность для продолжения смягчения монетарной политики в будущем. К тому же надо сначала разобраться с эффектом на экономику от ранее предпринятых им аналогичных шагов. Нынешнее решение ЦБ формально продиктовано и показателями инфляции, а она в России низкая.
Еще одна причина – смягчение наблюдаемой рецессии. Как правило, в случае уменьшения ключевой ставки ЦБ под уклон идут и ставки по кредитам и депозитам. Но зависимость эта нелинейная: снижению ставок по кредитам мешает рост просрочки, а дальнейшее падение ставок по депозитам может спровоцировать отток вкладов из банков и перевод их в наличку или в акции. Этот процесс фактически уже происходит».
Александр Разуваев, руководитель ИАЦ «Альпари»:
«Глава ЦБ Эльвира Набиуллина 13 июля заявила, что у регулятора есть возможности для снижения ключевой ставки. Нефть и рубль стабильны. Единственное, что угрожает российской валюте, это новые санкции, которые трудно поддаются прогнозированию.
С инфляцией проблем нет, что объясняется слабым внутренним спросом. Главное для монетарных властей сейчас — смягчить рецессию, что ЦБ и пытается делать.
Очевидно, что ставки по депозитам и кредитам продолжат медленно снижаться, а тенденция закрытия депозитных счетов и перетока средств вкладчиков на рынок акций в 2020 году будет только усиливаться.
Ранее Банк России заявлял, что таргет по ключевой ставке — 6-7%, однако сейчас настали другие времена. Рублевые пары до конца лета останутся примерно на текущих уровнях, доллар будет торговаться на уровне отметки в 71 рубль, а евро — 82 рубля».
Как изменение ключевой ставки ЦБ влияет на сбережения населения
Преподаватель Департамента правового регулирования экономической деятельности Финансового университета при Правительстве РФ
Ситуация на рынке может вынудить Банк России поднять ключевую ставку. После этого банки вправе пересчитать проценты по вкладам и кредитам?
Ключевая ставка – основной инструмент воздействия Центрального банка РФ на денежно-кредитные отношения в государстве. Это минимальная ставка, по которой Банк России предоставляет кредиты (рефинансирование) кредитным организациям.
Фактически показатель ключевой ставки демонстрирует «стоимость» денежных ресурсов для банков и других кредитных организаций.
Ее повышение или понижение ведет, соответственно, к росту или снижению процентов по кредитам, которые кредитные организации предоставляют гражданам и организациям.
Ключевая ставка как процентная ставка появилась в России в 2013 г. При этом более привычным термином является «ставка рефинансирования». Она используется также во многих зарубежных государствах.
Ставка рефинансирования – это ставка в процентах годовых, по которой центральные банки выдают денежные средства кредитным организациям. То есть основное отличие ставки рефинансирования от ключевой ставки заключается в том, что первая относится к годичным кредитам, а вторая – к краткосрочному кредитованию.
С 1992 г.
ставка рефинансирования являлась ключевым показателем для российской монетарной политики и много раз пересматривалась финансовыми властями с целью воздействия на валютные курсы и кредитную активность банков. Однако с 1 января 2016 г. ставка рефинансирования привязана к ключевой ставке, т. е. ее размер не устанавливается отдельно, а изменяется одновременно с размером ключевой ставки.
Сохранение ставки рефинансирования объясняется наличием в нормативных правовых актах отсылок к ней при расчете величины штрафов и пеней. Так, она является важным элементом законодательства о налогах и сборах. В ст.
75 НК РФ устанавливается, что, если физлицо, ИП и организация просрочили уплату налога на срок до 30 дней, пеня за каждый календарный день неисполнения такой обязанности определяется 1/300 действующей в это время ставки рефинансирования, а при просрочке более чем на 30 дней – 1/150 ставки рефинансирования.
При этом в гражданском законодательстве величина ключевой ставки применяется уже как полноценный инструмент. Например, согласно ст.
809 ГК РФ, если стороны договора займа не установили условия о величине процентов за пользование займом, их размер определяется действовавшей на тот момент ключевой ставкой. Аналогичная норма предусмотрена ст.
395 ГК РФ в отношении процентов за неправомерное удержание денежных средств и уклонение от их возврата.
В актах Правительства также было принято решение использовать как индикатор и процентный показатель ключевую ставку, что закреплено в Постановлении Правительства РФ от 8 декабря 2015 г. № 1340 «О применении с 1 января 2016 года ключевой ставки Банка России».
Таким образом, несмотря на то что ставка рефинансирования была приравнена к ключевой с 2016 г., они продолжают использоваться параллельно при расчете величины процентов по займам, пеням и штрафам.
Повышение и понижение ключевой ставки – основной инструмент воздействия на валютные курсы. Ее повышение обычно влечет рост стоимости национальной валюты, так как повышается стоимость кредитов, отчего уменьшается желание населения и бизнеса брать деньги «в долг» у банков.
Изменение ключевой ставки также является одним из важнейших рычагов воздействия Банка России на накопления граждан и процентные ставки по вкладам, которые изменяются пропорционально ставке.
Это объясняется тем, что при понижении ставки банкам становится выгоднее брать деньги у ЦБ, поэтому у граждан они начинают брать деньги под меньший процент для получения большей выгоды.
Также изменение ключевой ставки влияет на соотношение накоплений в иностранной валюте и рублях.
Уровень доверия россиян к накоплениям в иностранной валюте в краткосрочной перспективе довольно велик. По подсчетам РБК, в 2018 г.
россияне увеличили в 1,5 раза в долларовом эквиваленте объем краткосрочных валютных вкладов (сроком от одного месяца до одного года) – с $15,1 млрд на 1 января 2018 г. до $23,1 млрд на 1 января 2019 г.
В рублевом эквиваленте ввиду падения курса национальной валюты прирост был и вовсе двукратным. Но от долгосрочных валютных накоплений население продолжает избавляться (сокращение на 6,3%), отдавая свое предпочтение рублевым накоплениям (8,2% роста).
Одновременно с этим россияне стали чаще брать кредиты: с 2013 г. общий объем их увеличился с 7,74 трлн до 14,9 трлн руб. (+92,5%). Такому активному спросу на кредиты способствовало постоянное снижение ключевой ставки, которое подталкивало к увеличению денежной массы в обращении.
Заседания Совета директоров Банка России по вопросам денежно-кредитной политики проходят по пятницам. В своем Письме от 19 июля 2017 г.
№ 20-ОЭ/15938 Банк России установил, что с понедельника следующей недели после принятия решения об изменении ключевой ставки оно вступает в силу. Минимальный шаг изменения процентной ставки составляет 0,25 процентных пункта.
Впервые такая величина изменения ставки была использована лишь в октябре 2017 г. Ранее регулятор использовал шаг минимум в половину процента.
Последнее заседание Совета директоров состоялось 22 марта 2019 г. На нем было принято решение о сохранении размера ключевой ставки на уровне 7,75%.
Это решение нацелено на сдерживание потенциального падения рубля после серьезного укрепления (с начала года рубль заметно вырос по отношению к доллару и евро), а также говорит об умеренном уровне инфляции, не превышающем ожиданий. Такой шаг ЦБ был предполагаемым.
При этом его можно признать осторожным, вызванным опасениями внешних санкций и окончанием квартального налогового периода. Следующее заседание Совета директоров, на котором будет рассматриваться вопрос о размере ключевой ставки, запланировано на 26 апреля.
| с 17 декабря 2018 г. | 7,75 |
| с 17 сентября 2018 г. | 7,50 |
| с 26 марта 2018 г. | 7,25 |
| с 12 февраля 2018 г. | 7,50 |
| с 18 декабря 2017 г. | 7,75 |
| с 30 октября 2017 г. | 8,25 |
| с 18 сентября 2017 г. | 8,50 |
| с 19 июня 2017 г. | 9,00 |
| со 2 мая 2017 г. | 9,25 |
| с 27 марта 2017 г. | 9,75 |
| с 19 сентября 2016 г. | 10,00 |
| с 14 июня 2016 г. | 10,50 |
| с 3 августа 2015 г. | 11,00 |
| с 16 июня 2015 г. | 11,50 |
| с 5 мая 2015 г. | 12,50 |
| с 16 марта 2015 г. | 14,00 |
| cо 2 февраля 2015 г. | 15,00 |
| c 16 декабря 2014 г. | 17,00 |
| c 12 декабря 2014 г. | 10,50 |
| с 5 ноября 2014 г. | 9,50 |
| с 28 июля 2014 г. | 8,00 |
| с 28 апреля 2014 г. | 7,50 |
| с 3 марта 2014 г. | 7,00 |
| с 13 сентября 2013 г. | 5,50 |
Источник: «Ключевая ставка и процентная ставка рефинансирования (учетная ставка), установленные Банком России» («КонсультантПлюс»).
В период с декабря 2014 г. по март 2018 г. ключевая ставка снизилась с 17% до 7,25%, а затем была дважды повышена Банком России и в декабре 2018 г. достигла 7,75%. Снижение ставки было связано со множеством факторов: снижение уровня инфляции до рекордного минимума, действие программы доступных кредитов и ипотеки, уменьшение количества кредитных организаций (с 2013 г.
Банк России отозвал более 400 лицензий на осуществление банковской деятельности) и др. Все это привело к снижению ставок по кредитам и исторически рекордному показателю выдачи ипотечных займов в 2018 г. – 1,3 трлн руб., как сообщало БКИ «Эквифакс». Сейчас снижение ставки Банком России крайне маловероятно.
Большинство экспертов спорят лишь о сохранении или небольшом повышении до 8%.
Учитывать необходимо и другие факторы воздействия ЦБ. Они используются параллельно изменению ставки. В первую очередь речь идет о валютных интервенциях, т.е. прямом участии Банка России на валютном рынке.
ЦБ осуществляет операции по покупке и продаже иностранной валюты в целях пополнения или использования золотовалютных резервов.
Покупая иностранную валюту, Банк России увеличивает ее стоимость, так как она выводится из обращения и переходит в категорию резервов, а значит, ее количество на рынке уменьшается.
Поскольку ЦБ уже объявил о намерениях в сфере валютных интервенций, а именно о ежедневных закупках на сумму 15,6 млрд руб., ситуация может вынудить регулятора поднять ставку.
Ведь в совокупности с еще одной волной ожидаемых санкций и возвращением Банка России к накоплению иностранной валюты рубль может оказаться под большим давлением, а доллар и евро смогут восстановить позиции, потерянные в декабре–январе.
Денежно-кредитная политика государства – далекая от понимания рядовых граждан сфера. Людей интересуют обычно лишь низкая инфляция и дешевые кредиты. Кстати, эти два явления нередко противопоставлены друг другу, так как дешевые кредиты влекут за собой обесценивание денег.
Есть еще один вопрос, который заботит граждан: может ли банк после изменения ключевой ставки пересчитать в одностороннем порядке проценты по вкладам и кредитам? Лишь внимательное изучение договора позволит ответить на этот вопрос.
С одной стороны, в феврале прошлого года ЦБ рекомендовал банкам прописывать в кредитных договорах «плавающую ставку», изменение которой будет пропорционально изменению ключевой ставки.
Такая зависимость может быть выгодна клиенту, если ставка снижается. Но это может быть и накладно: если ставка вырастет, то заемщик заплатит значительно больше процентов по кредиту.
С другой стороны, доля таких кредитов в российских банках ничтожно мала: 3–5%, по данным ВТБ.
Большинство случаев одностороннего увеличения ставки по кредитам связано не с изменением ключевой ставки, а с отказом граждан от страховых услуг по потребительским кредитам. Тут закон стоит на стороне банка, так как ст.
7 Федерального закона «О потребительском кредите (займе)» предусматривает право кредитора повысить ставку по кредиту, подразумевающему обязательное заключение страхового договора.
Такое же право предоставлено банку, если клиент нарушил сроки возврата кредита или если деньги были выданы на льготных условиях (например, в рамках зарплатного проекта), но в период действия договора основания выдачи льготного кредита отпали.
Что касается вкладов, согласно ст. 838 ГК РФ, если не установлен размер процентов в договоре, он определяется ключевой ставкой, а значит, и изменяется вместе с ней.
При этом указано, что по срочным вкладам физических лиц банк не может в одностороннем порядке уменьшать процентную ставку даже при изменении рыночной обстановки и ставки рефинансирования, а вот в случае со вкладами юридических лиц возможно предусмотреть такое право в договоре (но эта возможность не распространяется на вклады, удостоверенные сберегательными и депозитными сертификатами). Поэтому отразиться изменение ключевой ставки может в первую очередь на сбережениях организаций, а не населения.
Большие риски должны учитывать валютные заемщики и вкладчики. Ведь банк не обязан пересчитывать проценты по вкладам и кредитам в иностранной валюте при резких колебаниях курса, которые нередко связаны и с изменением ставки. А повышение курсов валют может привести к невозможности заемщиков платить проценты.
Поэтому в данном случае кредитные организации могут пойти на изменение ставок и рефинансирование кредитов, т.е. повторно предоставить деньги в долг для погашения ранее полученных кредитов. Параллельно государство может запустить программы поддержки и льготного рефинансирования.
Однако они нередко вызывали критику банковского сообщества, так как «убивают» рисковую составляющую валютных кредитов, сохраняя при этом такие риски для банков.
Вы тоже обычно не оформляете договор аренды, потому что не любите «возиться с бумажками»? Тогда помните: возникнут проблемы – закон не поможет. Договор не избавит от них полностью ни арендодателя, ни арендатора, но с ним можно найти выход даже в безнадежной ситуации Не всем будущим супругам из разных стран удается встретиться, пока действуют ограничения. Как получить разрешение на пересечение границы и что понадобится для заключения брака? Арбитражный управляющий обязан действовать в интересах должника и кредиторов при проведении процедур, применяемых в деле о банкротстве. Но что делать, если он не исполняет эту обязанность?
Ключевая ставка ЦБ РФ на сегодня. Таблица изменений 2021 года
На сегодняшний день по данным ЦБ РФ ключевая ставка составляет 5,50%
У Правительства есть несколько финансовых инструментов для влияния на банковскую политику. Чтобы влиять на экономику страны, нужно учитывать факторы, помогающие воздействовать на уровень ставок по кредитно-депозитным процентам, складывающимся в стране в результате рыночной экономики.
Центральный банк РФ устанавливает процентную ставку, по которой он намерен осуществлять кредитование коммерческих банковских структур. Именно она называется ключевой ставкой.
Рассмотрим, какое она имеет значение, по каким принципам устанавливается, на что влияет и чем отличается от сходных понятий, таких, как ставка рефинансирования.
Вопрос: Можно ли взыскать проценты за пользование чужими денежными средствами (по ст. 395 ГК РФ), исчисленные исходя из ключевой ставки Банка России, а не по ставке рефинансирования?
Посмотреть ответ
Ключевая ставка – кредитно-депозитный инструмент
Цетробанк Российской Федерации утверждает ключевую процентную ставку по двум направлениям:
- минимальный процент, по которому он может кредитовать коммерческие банки сроком до 7 дней;
- максимальная процентная ставка, по которой Центробанк может брать депозитные средства, предоставляемые банками.
СПРАВКА! Ставка называется ключевой из-за ее ведущей роли при установлении тех процентов, которые банки назначат на любые кредитные операции. Она напрямую оказывает влияние на банковские фонды и, как следствие, на уровень инфляции в стране.
Упрощенно можно определить ключевую ставку как «оптовую стоимость», по которой банки как бы приобретают кредиты у ЦБ, а затем распределяют их уже по «розничной стоимости». Естественно, чем ниже цена в «оптовой закупке», тем доступнее она будет и «в розницу», то есть банки могут установить меньший кредитный процент.
Что подразумевает плавающий характер применяемой ключевой ставки?
История российской ключевой ставки
До сентября 2013 года такого понятия, как «ключевая ставка» в российской экономической системе не применялось.
- Впервые значение ключевой ставки в Российской Федерации было установлено в 2013 году решением от 13 сентября, она составляла 5,5% в год.
- Спустя почти год (03.03.2014) ее повысили до 7% годовых. Причиной такого резкого повышения стал слишком быстрый годовой прирост цен для потребителей (более 6%, тогда как планировался показатель, не превышающий 4%). Чтобы приблизить ситуацию к концу 2014 года к планируемой, и было предпринято повышение ключевой ставки.
- Принятая мера не дала ожидаемого эффекта, инфляционный риск остался высоким. Поэтому ЦБ РФ пошел на дальнейшее повышение ставки – 28.04.2014г. она составила 7,5% годовых.
- Через 3 месяца снова понадобилось повышение до 8%.
Какие могут быть последствия установления размера процентной ставки ниже ключевой ставки по кредитам?
Шаг к тонкой настройке: ЦБ переходит к осторожному смягчению
Эльвира Набиуллина объяснила легкую корректировку ключевой ставки ЦБ намерением аккуратно стимулировать экономическую активность
«Мы вернулись к стандартным шагам», — так глава ЦБ Эльвира Набиуллина прокомментировала сегодня вероятность продолжения курса на смягчение, пояснив, что шаг больше 25 б.п., как правило, является ответной реакцией регулятора на резкое отклонение от прогнозов в российской экономике. Осторожность ЦБ в этот раз объясняется неоднородностью момента.
«С одной стороны, во II квартале произошло более глубокое падение деловой активности, а с другой — существенное расширение мер бюджетной поддержки», — отметила Эльвира Набиуллина.
Кроме того, на заседании были приняты важные решения по капиталу банков, среди которых — послабления по резервам по ипотечным кредитам, которые дадут высвободить 300 млрд рублей.
«Мы перешли к нашему стандартному шагу в изменении ключевой ставки», — заявила сегодня Эльвира Набиуллина в развернутом комментарии к решению Банка России о снижении ключевой ставки — до 4,25% годовых.
По ее словам, сейчас требуется более тонкая настройка денежно-кредитной политики, в отличие от «коронавирусной» весны, когда были оправданны более решительные действия.
«В целом мы полагаем, что еще может оставаться пространство для смягчения денежно-кредитной политики», — отметила она.
Глава ЦБ не исключает, что ключевая ставка может быть вновь пересмотрена на сентябрьском заседании.
«Насколько можно будет этим воспользоваться, мы будем смотреть, исходя из того, как будет развиваться ситуация в экономике, будем оценивать все поступающие данные», — сказала Набиуллина, отвечая на вопрос журналистов о вероятности очередного снижения.
При этом она еще раз повторила, что эффект от действий ЦБ проявляется не мгновенно, а срабатывает с временным лагом в течение нескольких кварталов.
Ожидается, что меры ЦБ должны закрепить тот стабилизационный эффект, который был достигнут за счет немедленных бюджетных вливаний в экономику весной этого года.
«В этом году правительство расширило бюджетные расходы более значительно, чем это предполагает бюджетное правило, чтобы поддержать экономику и граждан в момент мощного негативного шока, — заметила Эльвира Набиуллина. — И это абсолютно оправданно, особенно на начальном этапе кризиса.
В этот момент бюджетная политика способна оказать более быструю и значимую помощь экономике, чем денежно-кредитная политика, воздействие которой в полной мере проявляется только в течение трех–шести кварталов».
Новые меры господдержки не требуются
Глава ЦБ заявила, что необходимости в дополнительных мерах поддержки экономики сейчас не видит. «Потому что основные меры правительства прежде всего будут продолжать действовать почти до конца года. Это серьезные меры, которые оказывают влияние на экономическую активность, поддерживая ее», — добавила она.
Почему ЦБ сейчас еще раз опустил ставку? По словам Эльвиры Набиуллиной, все еще сохраняются риски отклонения инфляции вниз от 4% в 2021 году.
Несмотря на то, что во втором квартале снижение ВВП составит 9—10%, ЦБ прогнозирует, что по итогам года ВВП снизится на 4,5—5,5%. А в 2021 и в 2022 году — предполагается восстановительный рост на 3,5—4,5% и на 2,5—3,5% соответственно. Восстановление экономики займет более полутора лет.
Банк России уточнил оценку диапазона нейтральной ставки до 5—6% с учетом цели по годовой инфляции вблизи 4% (это «невидимая» ставка, которая определяет долгосрочный горизонт действия ключевой ставки, — прим. авт.).
«На текущем этапе мы пересмотрели вниз нашу оценку диапазона нейтральной ключевой ставки в реальном выражении до 1—2% с 2—3%.
Это означает снижение диапазона номинальной нейтральной ставки до 5—6% с учетом цели по годовой инфляции вблизи 4%», — сказала глава регулятора, уточнив, что решение принималось одновременно.
Отрицательных ставок по рублевым вкладам вводить не намерены
Глава ЦБ сообщила о принятии трех важных решений для капитала российских банков. Во-первых, ускоренно будет внедряться обновленная методика оценки резервов по ипотечным кредитам. Это высвободит дополнительно 300 млрд рублей.
Во-вторых, будет стимулироваться приобретение бессрочных облигаций на особых условиях. В-третьих, урегулирование ситуации в проблемных банках возможно через обмен долга на капитал, но это временная мера на 2 года.
«Падение было глубоким, коэффициент риска [заемщиков] будет снижен», — пообещала Эльвира Набиуллина.
После очередного снижения ключевой ставки постепенно происходит понижение депозитных ставок по вкладам.
Не грозит ли это оттоком капитала для банков? Однако глава ЦБ заверила, что нынешние ставки выше уровня инфляции, а банки следят за привлечением пассивов.
Отвечая на вопрос о вероятности введения отрицательных ставок по валютным вкладам, она сообщила, что возвращаться к этой теме пока не собираются. Отрицательных ставок по рублевым вкладам вводить не намерены.
С другой стороны, глава ЦБ ожидает роста потребительского кредитования. Вместо прогнозируемого снижения на 5% ожидается рост на 4—5% по итогам года.
При этом ЦБ настроен на сохранение ограничительных правил по расчету предельной долговой нагрузки (ПДН) заемщика при выдаче кредитов, чтобы граждане не попадали в кредитную кабалу. В целом рост кредитования российской экономики составит 6—9% в 2020 году, а в последующие два года он будет порядка 7—11%.
«Мы прогнозируем увеличение кредитования экономики на 6—9% по итогам 2020 года и на 7—11% следующие два года. Это внесет положительный вклад в динамику ВВП», — сказала Набиуллина.
«Снижение ключевой ставки будет приводить к дальнейшему снижению ставок для наиболее надежных заемщиков, а также, возможно, по ипотеке, — считает старший экономист банка «ФК Открытие» Максим Петроневич. — В то же время коррекция ставок будет носить менее выраженный характер, чем снижение ключевой ставки.
Процентная ставка для наиболее надежных корпоративных заемщиков во многом задается доходностью среднесрочных государственных облигаций.
После снижения доходности до близких к минимальным среди стран БРИКС уровням она все в меньшей степени реагирует на снижение ключевой ставки и все в большей степени будет определяться международными потоками капитала.
Средняя ставка по ипотеке сейчас в большей степени определяется условиями действующих государственных программ по льготной ипотеке на первичном рынке, в меньшей степени — рыночными условиями. В то же время снижение ключевой ставки найдет отражение в ставках по рыночным несубсидированным ипотечным кредитам, чем будет способствовать росту сделок на вторичном рынке».