11 июня Совет директоров Банка России собирается на очередное заседание, где примет решение по ключевой ставке. Пока она составляет 5,0 % годовых, на этот уровень она вышла в апреле, с рубежа 4,5 %. Большинство экспертов ждут, что и сегодня ставка будет поднята на 0,5 % до 5,5 %.
Нет смысла пересказывать всю историю изменений «ключа». Скажем вкратце: Эльвира Набиуллина последовательно боролась с накачкой экономики необеспеченными деньгами. Действовала она по методу: высокой ставкой давим инфляцию, затем осторожно снижаем ставку.
Сама госпожа председатель публично заявляла, что для России оптимальна инфляция в 4 % годовых и такая же ставка по кредитам госбанка. Это называется нейтральной денежно-кредитной политикой.
В принципе политика дала результат и в середине прошлого года ключевую ставку снизили до 4,25 %.
Но затем на волне пандемии, а так же затратных для бюджета мер, которые государство предприняло ради борьбы с коронавирусом, инфляция начала разгоняться. Поэтому Банк России стал поднимать ставку.
«Существуют разные виды инфляции. В нашей стране преобладает инфляция издержек. Это означает, что существенную долю в ценах товаров имеют затраты на сырье, энергоносители, коммунальные расходы.
Поэтому управление инфляцией – это стратегический долгосрочный системный процесс. В краткосрочном периоде сдерживание инфляции может быть осуществлено только изъятием денег из экономики.
«Изъять» можно тремя путями: повысить ключевую ставку; увеличить нормы обязательного резервирования для банков (капиталы банков в меньшей степени станут обращаться на рынке); либо через продажу государственных ценных бумаг (их покупатели соглашаются на низкий процент по государственным облигациям)», — объяснила заместитель декана по научной работе Экономического факультета РУДН Григорьева Елена.
Ее коллега солидарен:
«Центробанк начиная с марта уже дважды повышал ключевую ставку. Стоит ожидать, что регулятор предпримет еще один шаг по ужесточению денежной политики, направленной на сдерживание инфляции. То есть еще повысит ставку.
Банковский сектор предсказуемо будет реагировать на это последовательным повышением ставок по кредитам, что приведет к снижению спроса на деньги со стороны реального сектора экономики, и следовательно к снижению деловой активности наряду с замедлением роста цен», — предсказывает старший преподаватель Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова Максим Миленин.
Стоп, инфляция!
Итак, в начале лета 2021 года инфляция в России — 6 % (разные методы измерения дают разные цифры, но они не так сильно расходятся). Так как ставка ниже, то напрашивается простой ход — поднять ставку, возможный диапазон от 0,25 до 1 %. При этом наибольшее количество экспертов предсказывают полупроцентный рост, аналогичный апрельскому.
«Повышение ключевой ставки до 5,5 % будет иметь больший антиинфляционный эффект, в том числе благодаря неожиданности такого шага. Без новых проинфляционных факторов это позволит снизить уровень годовой инфляции до 4,0-4,5 % к концу 2021 года», — обращает внимание старший аналитик компании Forex Optimum Александр Розман.
Он обращает внимание, что рост ставок охлаждает экономику и приводит к росту безработицы. Если поднять «ключ» на 0,25 %, то число лишних людей вырастет на 0,1 % — с 5,2 % до 5,3 %. А если увеличить сильнее, на 0,5 %, то уровень безработицы на горизонте от полугода до года вырастет до 5,4 %. Стабильность на денежном рынке тоже имеет цену.
«Действия ЦБ в первую очередь направлены на то, чтоб инфляция не выросла. Обычно такой резкий рост сравнивают со спиралью. По итогам мая индекс потребительских цен (в корзине товары от памперсов до гробов) увеличился как раз на 6 %, по данным Росстата. Эту планку годовая инфляция преодолела впервые с октября 2016 года.
При этом реальные инфляционные ожидания вообще находятся на уровне 10-12 %. Так что “мягкий” подъем на 0,5 % — хороший сигнал и бизнесу, и населению, о том, что кредиты будут дорожать, чтобы снизить их аппетиты и остановить рост закредитованности», — говорит генеральный директор платформы «Рокет Ворк» (rocketwork.
ru) Анастасия Ускова.
Нравится это кому-то или нет, но долговые рынки России уже задали игру по высоким процентным ставкам. Например, доходность облигаций федерального займа со сроком погашения 1 год сейчас 6,14 % годовых, а еще в начале апреля она была 5,11 %.
«Ускорение инфляции в мае в годовом выражении на полпроцента (с 5,53 до 6,02 %) стало для финансового мегарегулятора неприятным сюрпризом. Мы ждем подъем ключевой ставки до 5,5 % уже сегодня.
Если после этого темп прироста инфляции снизится, то ставка стабилизируется.
Тем не менее до конца года можно ожидать ее дальнейший рост ставки до 6 %», — рассуждает Директор по развитию в России компании TradingView Виталий Кирпичев.
Ориентир для рубля
Руководитель направления управления активами МКБ Инвестиций Андрей Дюрягин просто написал НЕВСКИМ НОВОСТЯМ, что тоже ждет сегодня поднятия ставки на 0,5 % годовых.
«Ключевая ставка ориентируется на инфляцию. К чему приведет ожидаемый рост ключевой ставки? К росту ставок по депозитам и кредитам в банках.
Но они растут уже с начала года и сильные скачки вряд ли уже будут.
Котировки на бирже, скорее всего, значительно не изменятся — все уже заложено в цену», — предсказывает сооснователь и финансовый директор банка для бизнеса «Бланк» Алексей Васильев.
Эксперты обращают внимание, что заниженный относительно инфляции уровень ставки плох для рубля.
«Представители ЦБР ранее сообщали, что считают нормальным уровень ключевой ставки на 1–2 пункта выше целевой инфляции. Это значит, что ставка уже сейчас может быть 6 %, но более вероятно, что пока мы остановимся на 5,5 %. Также в ближайшее время регулятор может дать сигнал о новых этапах повышения.
Получается, уже в конце июля-начале сентября этап «нормализации» может быть пройден. Это хорошие новости для курса рубля.
Еще больше усилить позиции рубля смогут комментарии представителей ЦБ о том, что они полны решимости продолжать увеличивать ставку до тех пор, пока прогнозы инфляции не стабилизируются у целевого значения 4 % годовых», — замечает ведущий аналитик компании FxPro Александр Купцикевич.
Коллеги его поддерживают.
«Инфляционные опасения сохраняются, поэтому наиболее вероятным решением Центробанка станет уровень 5,5 %. Такой ключевая ставка может сохраниться до конца года, что соответствует данному ранее регулятором макроэкономическому прогнозу», — рассуждает операционный директор казначейства Уральского банка реконструкции и развития (УБРиР) Владимир Зотов.
Некоторые эксперты все же не соглашаются с позицией большинства. Правда, расхождения эти тактические.
«Мы ожидаем, что регулятор повысит ключевую ставку на 25 б. п. до 5,25 %. Мы думаем, что Банк России выберет минимальный шаг в повышении ставки благодаря тому, что инфляция остается в рамках прогноза ЦБ РФ.
По нашим оценкам, инфляция будет находится вблизи 6,0 % и снизится к 5,0 % в декабре. Мы ожидаем, что ЦБ РФ продолжит цикл повышения ставки на ближайших заседаниях, доведя ее до 5,75 % на сентябрьском заседании.
Этот уровень сохранится до конца года», — предсказал нам старший экономист дирекции инвестиционного бизнеса СКБ-банка Сергей Коныгин.
Аналитики Банка «Фридом Финанс» отмечают, что экономика, вероятно, вступает в фазу инфляционного роста, что мы уже наблюдали в середине 2000-х годов. Для этого периода при высокой инфляции характерен и быстрый рост экономики, поэтому к концу года вероятно повышение ВВП на 3 %. Ключевая ставка будет ниже уровня инфляции на 0,5 %.
«Инфляция в России продолжает расти. Вряд ли ЦБ пойдет на более решительный шаг, чем подъем ставки более чем на 0,5 %, однако если цены продолжат расти, рано или поздно снова придется вмешаться.
Поможет ли это в борьбе с инфляцией — уже другой вопрос, ведь ключевая ставка в РФ не влияет на мировые цены на сырьевые товары», — делает вывод Финансовый аналитик компании TradingView Игорь Кучма.
Все диктует инфляция:
«Председатель Банка России Эльвира Набиуллина заявляла, что замедления инфляции стоит ожидать ближе к осени. Пока стоит ожидать повышения ставки в диапазоне от 0,25 до 0,5 %.
Что касается дальнейших перспектив, то с учётом уровня инфляции в 5-6 % в годовом выражении, до конца года ключевая ставка, вероятно, повысится еще, чтобы как минимум обогнать темпы инфляции в стране», — утверждает аналитик QBF Екатерина Киселева.
А значит, ничего радикального со ставкой ЦБ делать не будет.
Новости экономики и финансов СПб, России и мира
| Коротаев Артем/ТАСС |
Центробанк на заседании 28 апреля снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов (0,5 п.п.), до 9,25% годовых, сообщает пресс-служба регулятора. Совет директоров ЦБ отмечает приближение инфляции к целевому уровню и продолжающееся снижение инфляционных ожиданий, а также восстановление экономической активности.
«Вместе с тем инфляционные риски сохраняются. В условиях умеренно жесткой денежно-кредитной политики целевой уровень инфляции 4% будет достигнут до конца 2017 года и будет поддерживаться вблизи указанного уровня в 2018-2019 годах», — отмечается в релизе.
С начала года, поясняют в ЦБ, благодаря хорошему урожаю сложилась «нехарактерно низкая» продовольственная инфляция. Однако этот эффект будет исчерпан во II квартале, прогнозирует ЦБ. При этом, отмечает регулятор, домашние хозяйства продолжают придерживаться сберегательной модели поведения, хотя уже «наметились признаки оживления потребительской активности».
В целом продолжается восстановление экономики, что в условиях повышения реальных зарплат должно положительно сказаться на потребительской активности.
Основным источником нестабильности ЦБ назвал возможную волатильность мировых товарных и финансовых рынков на фоне переговоров об ограничении добычи нефти.
При этом ЦБ ожидает роста ВВП в 2017-2019 годах «даже в условиях консервативного сценария динамики цен на нефть».
Принимая решение о ключевой ставке в дальнейшем, ЦБ будет оценивать соотношение вероятностей реализации базового сценария (снижение цен на нефть до $40 за баррель) и сценария с ростом цен на нефть, а также дальнейшую динамику инфляции и развитие экономики относительно прогноза, говорится в сообщении. При этом оценка ЦБ возможного общего масштаба снижения ключевой ставки до конца 2017 года не изменилась.
По прогнозу регулятора, с учетом принятого решения и сохранения умеренно жесткой денежно-кредитной политики годовой темп прироста потребительских цен снизится до 4% до конца 2017 года и будет поддерживаться вблизи указанного целевого уровня в 2018-2019 годах. Следующее заседание Совета директоров ЦБ, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 16 июня 2017 года.
Действия Центробанка подтвердили прогнозы большинства аналитиков, которые ожидали сокращения ставки на 0,25 или 0,5 процентного пункта. Консенсус-прогноз аналитиков предусматривает снижение ставки до 8,5% (то есть на 150 базисных пунктов за год).
В марте Банк России снизил ключевую ставку с 10 до 9,75% годовых. Регулятор обосновал свое решение замедлением инфляции и восстановлением экономической активности. При этом, по оценкам ЦБ, инфляционные риски сохраняются «на повышенном уровне». Поэтому Банк России заявил о приверженности умеренно жесткой денежно-кредитной политике.
Выделите фрагмент с текстом ошибки и нажмите Ctrl+Enter
Обсуждаем новости здесь. Присоединяйтесь!
Цб рф снизил ключевую ставку с 8% до 7,75% годовых
Центральный банк в пятницу, 15 декабря, снизил ключевую ставку сразу на 0,50 процентного пункта — с 8% до 7,75% годовых. Рынок ждал снижения на 0,25 п.п., как и в предыдущее заседание совета директоров ЦБ.
Это шестое снижение в этом году. Такой уровень основной ставки ЦБ в последний раз действовал с 1 июня 2010 г. по 27 февраля 2011 г.
Банк России допускает возможность снижения ключевой ставки в первом полугодии 2018 г.
На предыдущем заседании, 27 октября, регулятор снизил ключевую ставку с 8,5% до 8,25% годовых, а 15 сентября — c 9% до 8,5% годовых. 28 июля совет директоров Банка России объявил о сохранении ключевой ставки на уровне 9% годовых, а 16 июня объявил о снижении ключевой ставки с 9,25% до 9% годовых.
На предыдущих заседаниях 3 февраля 2017 г., 16 декабря и 28 октября 2016 г. ставка не менялась и оставалась на уровне 10%. 16 сентября Банк России принял решение снизить ключевую ставку с 10,5% до 10%, после того как 29 июля оставил ее неизменной.
10 июня 2016 г. ЦБ снизил ставку на 0,5 п. п. до 10,5%.
На шести подряд предыдущих заседаниях банк принимал решение не менять ставку (11%): 29 апреля 2016 г., 18 марта 2016 г., 29 января 2016 г., 11 декабря 2015 г., 30 октября 2015 г. и 11 сентября 2015 г.
До 11 сентября 2015 г. Банк России пять раз снижал ставку: 30 января 2015 г. — с 17% до 15%, 13 марта 2015 г. — с 15% до 14%, 30 апреля 2015 г. — с 14% до 12,5%, 15 июня 2015 г. — с 12,5% до 11,5%, 31 июля 2015 г. — с 11,5% до 11%.
ЦБ резко повысил ставку 16 декабря 2014 г. c 10,5% до 17% годовых из-за резкого роста цен и падения курса рубля.
Заявление Банка России:
Совет директоров Банка России 15 декабря 2017 года принял решение снизить ключевую ставку с 8,25 до 7,75% годовых.
Инфляция находится на уровне 2,5% и будет постепенно приближаться к 4% к концу 2018 года. Продление соглашения об ограничении добычи нефти снижает проинфляционные риски на горизонте до года.
С учетом этого Банк России снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов. При этом среднесрочные проинфляционные риски преобладают над рисками устойчивого отклонения инфляции вниз от цели. Банк России продолжит переходить от умеренно жёсткой к нейтральной денежно-кредитной политике постепенно.
Принимая решение по ключевой ставке, Банк России будет оценивать баланс рисков существенного и устойчивого отклонения инфляции вверх и вниз от цели, а также динамику экономической активности относительно прогноза. Банк России допускает возможность некоторого снижения ключевой ставки в первом полугодии 2018 года.
Совет директоров Банка России, принимая решение по ключевой ставке, исходил из следующего.
Динамика инфляции. Годовая инфляция находится ниже 3% в основном под влиянием временных факторов. По оценке, на 11 декабря 2017 года она составила 2,5%.
В IV квартале 2017 года понижательное давление на темпы роста потребительских цен продолжали оказывать повышенные объёмы предложения на рынке сельскохозяйственной продукции, которые связаны с ростом урожайности, дефицитом складских мощностей для хранения.
В результате в ноябре годовая продовольственная инфляция снизилась до 1,1%. Большинство факторов, связанных с урожаем 2017 года, прекратят оказывать дезинфляционное влияние в первой половине 2018 года. Вклад курсовой динамики в замедление годовой инфляции уменьшается и будет исчерпан в I квартале следующего года.
Продолжается снижение годовых темпов прироста цен на непродовольственные товары, которые составили 2,7% в ноябре. В то же время услуги подорожали за год на 4,2%. Большинство показателей годовой инфляции, отражающие наиболее устойчивые процессы ценовой динамики, по оценкам Банка России, находятся несколько ниже 4%.
Замедление инфляции способствовало снижению инфляционных ожиданий, которое, однако, остаётся неустойчивым и неравномерным. Для закрепления инфляции вблизи 4% необходимо не только дальнейшее снижение инфляционных ожиданий, но и уменьшение их чувствительности к изменениям ценовой конъюнктуры.
Годовая инфляция составит менее 3% в конце 2017 года и по мере исчерпания влияния временных факторов постепенно приблизится к 4% к концу 2018 года.
Денежно-кредитные условия. Принятое решение по ключевой ставке и потенциал ее последующего снижения будут способствовать дальнейшему смягчению денежно-кредитных условий, создавая предпосылки для приближения инфляции к 4%.
Номинальные ставки по банковским операциям продолжают снижаться, а в реальном выражении остаются в положительной области.
Неценовые условия кредитования постепенно смягчаются для наиболее надежных заемщиков, но остаются сдерживающими.
По мере перехода к нейтральной денежно-кредитной политике продолжится процесс изменения формы кривой доходности от инвертированной к нормальной. В этих условиях потенциал для снижения краткосрочных ставок больше, чем долгосрочных.
Текущие условия продолжают способствовать сохранению привлекательности сбережений и обеспечивать сбалансированный рост потребления. Эти тенденции сохранятся на фоне дальнейшего постепенного смягчения денежно-кредитной политики и невысокой склонности к риску у банков и заёмщиков.
Экономическая активность. По оценкам Банка России, темпы роста экономики по итогам 2017 года будут близки к потенциальным и составят 1,7-2,2%. Таким образом, денежно-кредитные условия формируют низкое инфляционное давление, не ограничивая экономический рост.
Хотя в октябре наблюдается неоднородность тенденций в динамике экономической активности, настроения производителей продолжают находиться на относительно высоком уровне.
В дальнейшем их поддержит рост внутреннего спроса на фоне увеличения реальных заработных плат, а также восстановление темпов роста мировой экономики.
Безработица находится на уровне, не создающем избыточного инфляционного давления.
Учитывая продление соглашения об ограничении добычи нефти, Банк России повысил прогноз темпов роста ВВП в 2018 году по сравнению с предыдущим базовым сценарием. Однако среднесрочные оценки перспектив развития российской экономики не изменились. Темпы экономического роста не превысят 1,5-2,0% на всём прогнозном горизонте, что соответствует текущим оценкам их потенциального уровня.
Инфляционные риски. Ряд факторов могут одновременно нести риски отклонения инфляции как вверх, так и вниз от цели в зависимости от развития ситуации. К ним относится динамика продовольственных и нефтяных цен, для которых характерна высокая волатильность.
Реализация бюджетного правила будет сглаживать влияние конъюнктуры нефтяного рынка на инфляцию и внутренние экономические условия в целом. В то же время некоторые факторы создают в основном проинфляционные риски: это ситуация на рынке труда, возможные изменения в потребительском поведении, характер инфляционных ожиданий.
Продление соглашения странами — экспортерами нефти снижает неопределенность динамики цен на энергоносители и связанные с ней проинфляционные риски на горизонте до года. При этом риски отклонения инфляции вверх от прогноза по-прежнему преобладают в среднесрочном периоде.
Во-первых, усиление структурного дефицита трудовых ресурсов может привести к значимому отставанию темпов роста производительности труда от роста заработной платы.
Во-вторых, источником инфляционного давления может стать изменение модели поведения домашних хозяйств, связанное с существенным снижением склонности к сбережению.
В-третьих, инфляционные ожидания остаются на повышенном уровне и подвержены колебаниям под влиянием изменения цен на отдельные группы товаров и услуг и курсовой динамики. Кроме того, среднесрочный баланс рисков для динамики инфляции будет зависеть от перспектив бюджетных и тарифных решений в 2019-2020 годах.
Банк России также будет отслеживать риски со стороны внешних факторов на всем прогнозном горизонте.
Темпы снижения ставки.
Принимая решение по ключевой ставке, Банк России будет оценивать баланс рисков существенного и устойчивого отклонения инфляции вверх и вниз от цели, а также динамику экономической активности относительно прогноза.
Банк России продолжит переходить от умеренно жёсткой к нейтральной денежно-кредитной политике постепенно и допускает возможность некоторого снижения ключевой ставки в первом полугодии 2018 года.
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 9 февраля 2018 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России — 13:30 по московскому времени.
Источник: Вести Экономика
Цб резко снизил ключевую ставку: как это на нас повлияет — мк
Центробанк резко снизил ключевую ставку сразу на 1 процентный пункт – до 4,5 годовых. Напомним, год назад, в июне 2019-го значение ставки составляло 7,75%, затем регулятор последовательно довел его до 5,5% (в минувшем апреле).
Низкая ключевая ставка, под которую «впрыскиваются» деньги в экономику, считается важным рычагом финансового оживления.
Мы спросили у экспертов, как решение ЦБ скажется на потребительском спросе, ставкам по банковским депозитам и доступности кредитов.
Коронакризис, по мнению руководства ЦБ, создал условия для агрессивного смягчения денежно-кредитной политики: в апреле-мае резко просели и ВВП, и розничный товарооборот, и объем промышленного производства. Все это в сочетании с низкой инфляцией (3% по итогам мая) не оставило регулятору выбора: торговля в параличе, у людей нет денег на покупки, и эту ситуацию надо срочно менять.
Сергей Суверов, инвестиционный стратег УК «Арикапитал»: «Теоретически все ставки в банковском секторе зависят от ключевой ставки Центробанка. Как правило, как только она снижается, банки в погоне за прибылью быстрее и охотнее уменьшают ставки по депозитам, даже рискуя столкнуться с оттоком средств из вкладов.
Что касается потребительских кредитов, то здесь банки предпочитают действовать более осторожно, причем сегодня – особенно осторожно.
В последние месяцы из-за пандемии у многих людей кончились деньги, соответственно, выросла просрочка по займам.
Поэтому банки, стремясь сократить риски и избежать убытков, явно не торопятся снижать ставки по кредитам. И ЦБ своим нынешнем решением эту ситуацию не сильно изменит».
Александр Разуваев, руководитель ИАЦ «Альпари»: «Центробанк руководствовался сразу несколькими обстоятельствами. Во-первых, это низкая инфляция и слабый потребительской спрос.
Во-вторых, относительная стабильность рубля.
В-третьих, и главное, — регулятор, еще недавно называвший таргет (цель) по ключевой ставке в 6-7%, сдался под натиском заемщиков: предприятия и граждане настойчиво требуют дешевых кредитов.
Однако простым людям его решение не сулит ничего хорошего. И без того крошечные ставки по вкладам резко снизятся и будут сопоставимы с уровнем инфляции – 3%. А вот ставки по кредитам изменятся не сильно.
В эпоху пандемии риски кредитования значительно выросли. И коммерческие банки закладывают их в свои ставки.
Решение ЦБ нейтрально для курса российской валюты, — до конца года доллар будет стоить в районе 70 рублей».
Александр Купцикевич, финансовый аналитик FxPro: «Экономике требуется радикальный толчок, чтобы вернуться к работе после весенней самоизоляции. Деловая и потребительская активность аномально просели.
Инфляция остаётся невысокой. Люди больше тратили на продукты и предметы первой необходимости, но эти расходы давно уже не являются самой значимой статьей расходов.
Кроме того, за рядом исключений, производители не спешили повышать цены даже на пользующиеся спросом продукты. Рубль впечатляюще восстанавливал свои позиции в мае-июне, чего не было в предыдущие кризисы.
Всем этим и объясняется решение ЦБ.
Что касается ставок по банковским кредитам, ипотеке и депозитам, то они продолжат снижаться. Дальнейшие послабление монетарной политики будет подпитывать интерес коммерческих банков к тому, чтобы кредитовать население. Пока они не спешат это делать».
аІа баНаИаЗаИаЛ аКаЛббаЕаВбб ббаАаВаКб аДаО 9,75% аГаОаДаОаВбб | 24.03.17
а‘аАаНаК а аОббаИаИ аВ аПбб‚аНаИб†бƒ аПб€аИаНбаЛ б€аЕбˆаЕаНаИаЕ баНаИаЗаИб‚бŒ аКаЛбŽб‡аЕаВбƒбŽ бб‚аАаВаКбƒ б€аЕб„аИаНаАаНбаИб€аОаВаАаНаИб б 10% аДаО 9,75% аГаОаДаОаВб‹б….
аЁб‚аАаВаКаА аПаО аДаЕаПаОаЗаИб‚аНб‹аМ аОаПаЕб€аАб†аИбаМ, аКаОб‚аОб€б‹аЕ аВ аДаАаНаНб‹аЙ аМаОаМаЕаНб‚ баВаЛббŽб‚бб аОбаНаОаВаНб‹аМ аМаЕб…аАаНаИаЗаМаОаМ аВаЛаИбаНаИб аІа‘ аНаА аДаЕаНаЕаЖаНб‹аЙ б€б‹аНаОаК, бƒаМаЕаНбŒбˆаЕаНаА б 9% аДаО 8,75% аГаОаДаОаВб‹б….
аšб€аЕаДаИб‚б‹ «аОаВаЕб€аНаАаЙб‚» аПаОаДаЕбˆаЕаВаЕбŽб‚ б 11% аДаО 10,75% аГаОаДаОаВб‹б….
- ааА б„аОаНаЕ аВб‹баОаКаИб… б†аЕаН аНаА аНаЕб„б‚бŒ, аКб€аЕаПаКаОаГаО б€бƒаБаЛб аИ аПб€аИб‚аОаКаА аВ а аОббаИбŽ баПаЕаКбƒаЛбб‚аИаВаНаОаГаО аКаАаПаИб‚аАаЛаА аИаНб„аЛбб†аИб аЗаАаМаЕаДаЛбаЕб‚бб «аБб‹бб‚б€аЕаЕ б‡аЕаМ аПб€аОаГаНаОаЗаИб€аОаВаАаЛаОббŒ», баОаОаБб‰аАаЕб‚ аІа‘ аВ б€аЕаЛаИаЗаЕ.
- а’ аГаОаДаОаВаОаМ аВб‹б€аАаЖаЕаНаИаИ аПаОб‚б€аЕаБаИб‚аЕаЛбŒбаКаИаЕ б†аЕаНб‹ б€аАбб‚бƒб‚ аНаА 4,3%, аА бб‚аО аВбаЕаГаО аНаА 0,3 аПб€аОб†аЕаНб‚аНб‹б… аПбƒаНаКб‚аА аВб‹бˆаЕ, б‡аЕаМ б†аЕаЛбŒ б†аЕаНб‚б€аОаБаАаНаКаА аНаА аКаОаНаЕб† аГаОаДаА.
- «аЁбƒб‰аЕбб‚аВаЕаНаНб‹аЙ аВаКаЛаАаД аВ аЗаАаМаЕаДаЛаЕаНаИаЕ аИаНб„аЛбб†аИаИ аВаНаЕбаЛаО бƒаКб€аЕаПаЛаЕаНаИаЕ б€бƒаБаЛб аНаА б„аОаНаЕ аБаОаЛаЕаЕ аВб‹баОаКаИб…, б‡аЕаМ аОаЖаИаДаАаЛаОббŒ, б†аЕаН аНаА аНаЕб„б‚бŒ аИ баОб…б€аАаНаЕаНаИаЕ аИаНб‚аЕб€аЕбаА аВаНаЕбˆаНаИб… аИаНаВаЕбб‚аОб€аОаВ аК аВаЛаОаЖаЕаНаИбаМ аВ б€аОббаИаЙбаКаИаЕ аАаКб‚аИаВб‹», — аОаБбŠббаНбаЕб‚ б€аЕаГбƒаЛбб‚аОб€.
- аŸб€аИ бб‚аОаМ б€аИбаКаИ аОбаЛаАаБаЛаЕаНаИб б€бƒаБаЛб аВ баВбаЗаИ аОаПаЕб€аАб†аИбаМаИ аœаИаНб„аИаНаА аПаО аПаОаКбƒаПаКаЕ аВаАаЛбŽб‚б‹ «аНаЕ б€аЕаАаЛаИаЗаОаВаАаЛаИббŒ», аКаОаНбб‚аАб‚аИб€бƒаЕб‚ аІа‘, аДаОаБаАаВаЛбб, б‡б‚аО аГаЛаАаВаНаАб бƒаГб€аОаЗаА бб‚аАаБаИаЛбŒаНаОбб‚аИ аИбб…аОаДаИб‚ аОб‚ аНаЕб„б‚баНаОаГаО б€б‹аНаКаА.
- аŸаО аПб€аОаГаНаОаЗбƒ б€аЕаГбƒаЛбб‚аОб€аА, б†аЕаНаА «б‡аЕб€аНаОаГаО аЗаОаЛаОб‚аА» аОаПбƒбб‚аИб‚бб аДаО 40 аДаОаЛаЛаАб€аОаВ аЗаА аБаАб€б€аЕаЛбŒ аВ аКаОаНб†аЕ 2017 аГаОаДаА аИ аБбƒаДаЕб‚ «баОб…б€аАаНбб‚бŒбб аВаБаЛаИаЗаИ бб‚аОаГаО бƒб€аОаВаНб аВ аДаАаЛбŒаНаЕаЙбˆаЕаМ».
а’ бб‚аИб… бƒбаЛаОаВаИбб… б€аОббаИаЙбаКаОаЙ б„аИаНаАаНбаОаВаОаЙ баИбб‚аЕаМаЕ аПб€аИаДаЕб‚бб аПаО-аПб€аЕаЖаНаЕаМбƒ аЖаИб‚бŒ аВ бƒбаЛаОаВаИбб… аДаОб€аОаГаИб… аКб€аЕаДаИб‚аОаВ.
«а”аЛб аПаОаДаДаЕб€аЖаАаНаИб баКаЛаОаНаНаОбб‚аИ аК баБаЕб€аЕаЖаЕаНаИбаМ аИ б‚аЕаНаДаЕаНб†аИаИ аК бƒбб‚аОаЙб‡аИаВаОаМбƒ аЗаАаМаЕаДаЛаЕаНаИбŽ аИаНб„аЛбб†аИаИ аПаОаД аВаЛаИбаНаИаЕаМ аОаГб€аАаНаИб‡аЕаНаИаЙ баО бб‚аОб€аОаНб‹ баПб€аОбаА аНаЕаОаБб…аОаДаИаМаО баОб…б€аАаНаЕаНаИаЕ бƒаМаЕб€аЕаНаНаО аЖаЕбб‚аКаИб… аДаЕаНаЕаЖаНаО-аКб€аЕаДаИб‚аНб‹б… бƒбаЛаОаВаИаЙ», — аПб€аЕаДбƒаПб€аЕаЖаДаАаЕб‚ аІа‘.
аŸб€аИ бб‚аОаМ 4-аПб€аОб†аЕаНб‚аНаАб б†аЕаЛбŒ аПаО аИаНб„аЛбб†аИаИ аБбƒаДаЕб‚ аДаОбб‚аИаГаНбƒб‚аА аВ аКаОаНб†аЕ аГаОаДаА, аА б€аОбб‚ а’а’аŸ баОбб‚аАаВаИб‚ 1-1,5% аВ бб‚аОаМ аГаОаДбƒ аИ 1-2% аВ 2018-2019 аГаГ.
а˜бб‚аОб€аИб‡аЕбаКаИаЙ аМаИаНаИаМбƒаМ бб‚аАаВаКаИ б€аЕб„аИаНаАаНбаИб€аОаВаАаНаИб аВ а аОббаИаИ аБб‹аЛ аЗаАб„аИаКбаИб€аОаВаАаН аВ 2013 аГаОаДбƒ — 5,5% аГаОаДаОаВб‹б…. а˜бб‚аОб€аИб‡аЕбаКаИаЙ аМаАаКбаИаМбƒаМ — 210% аГаОаДаОаВб‹б… — аВ 1993 аГаОаДбƒ.
аœаАб‚аЕб€аИаАаЛб‹ аПаО б‚аЕаМаЕ
а˜аЗаОаБб€аАаЖаЕаНаИаЕ: Fotolia/PhotoXPress
Цб снизил ключевую ставку в шестой раз подряд :: финансы :: рбк
Тем не менее прогноз по росту цен на конец 2020 года ЦБ не меняет и ждет, что он составит 3,5–4%.
Годовая инфляция в январе снизилась как за счет прекращения действия эффекта от повышения НДС (с 18 до 20% в начале 2019 года), так и за счет умеренного темпа роста цен в начале года, поясняет регулятор (цены на продовольствие растут медленно из-за увеличения предложения отдельных товаров).
Произошедшее в 2019 году укрепление рубля вместе с замедлением инфляции в странах — торговых партнерах России ограничивает рост импортных цен и сдерживает спрос, в том числе внешний, перечисляет ЦБ. Ценовые ожидания населения и предприятий при этом остаются стабильными.
Слабая месячная инфляция в январе стала сюрпризом для ЦБ, считает главный экономист Нордеа Банка Татьяна Евдокимова: в декабре регулятор сообщал, что будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки в первом полугодии, теперь же «допускает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Важно, что инфляция замедлилась в основном из-за слабого роста цен на непродовольственные товары, который оказался самым низким за январь с 2010 года, обращает внимание главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова: значит, несмотря на ускорение роста ВВП с 0,7% в годовом выражении в первом полугодии 2019 года до 1,8% во втором и восстановление роста потребления с 2,2 до 2,4% соответственно, конечный спрос недостаточно силен и может способствовать сохранению слабой инфляции в непродовольственном сегменте в ближайшие месяцы.
В краткосрочной перспективе риски замедления инфляции по-прежнему выше рисков ее ускорения, пишет ЦБ. В то же время, по его оценке, рост цен на продовольствие может ускориться. Регулятор также допускает, что может недооценивать последствия уже произошедших снижений ключевой ставки.
Сохраняется и риск дальнейшего замедления мировой экономики, дополнительный фактор неопределенности для ближайших кварталов — ситуация с коронавирусом, добавляет ЦБ. Борьба с эпидемией грозит замедлением мировой экономики, а следовательно, и российской, признавали аналитики «ВТБ Капитала».
Однако о масштабе последствий можно будет судить лишь по итогам февраля: нервозность рынков может сойти на нет так же внезапно, как возникла, указывала Орлова.
По оценкам ЦБ, реализация анонсированных в январе президентом Владимиром Путиным дополнительных мер социальной поддержки, направленных на улучшение демографической ситуации и снижение уровня бедности, инфляцию существенно не ускорит. Минфин оценил дополнительные расходы федерального бюджета в 2020 году в размере 383,3 млрд руб. Поправки в бюджет Минфин должен подготовить до 11 февраля.
В 2017 году инфляция практически не отреагировала на расходование сопоставимой суммы (200 млрд руб.) на единовременную выплату пенсионерам по 5 тыс. руб.
, отмечал главный экономист «ВТБ Капитала» по России и СНГ Александр Исаков.
В то же время на среднесрочную динамику инфляции также могут повлиять параметры инвестирования средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) сверх порогового уровня 7% ВВП, пишет ЦБ.
Насколько сильно ЦБ опустит ставку
С учетом всех факторов регулятор допустил снижение ставки ниже 6% на ближайших заседаниях «при развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом».
Ключевая ставка сейчас находится на нижней границе диапазона 6–7%, который ЦБ оценивает для нее как нейтральный, отметила Эльвира Набиуллина, но это не значит, что 6% — это предел ее снижения.
Ставка может быть и ниже этой границы, если этого требует ситуация с ростом цен и ВВП, уточнила она, это просто будет означать мягкую денежно-кредитную политику.
Ставка, похоже, опустится ниже 6% уже в первом полугодии 2020 года, отмечает Евдокимова. Предыдущие снижения, вероятно, оказывают менее ощутимое влияние на инфляцию, чем предполагал ЦБ, рассуждает экономист. «Примечательно, что предполагаемое увеличение расходов бюджета для финансирования мер социальной поддержки не рассматривается как значимый проинфляционный фактор», — добавляет она.
Смена курса ЦБ внезапная, особенно с учетом того, что он не менял свой макроэкономический прогноз, замечает экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец.
Есть два варианта будущего развития событий, рассуждает она: первый — в марте, когда активнее начнет расходоваться бюджет, ЦБ снизит ставку до 5,75% годовых и на этом остановится.
Но вероятнее второе: он продолжит снижать ставку, например до 5,5% годовых и ниже, что завершится ситуацией, зеркальной той, что наблюдалась в 2019 году: инфляция «перелетит» 4%, но уже вверх.
«Казалось бы, смягчается бюджетная политика — монетарная может притормозить, но так не срабатывает», — рассуждает Донец. Либо правительство и регулятор друг другу не совсем верят, либо не могут точно оценить эффекты своих действий из-за того, что те реализуются с лагами, допускает эксперт.
Правительство и ЦБ договорились создать онлайн-механизм консультаций для поддержания макроэкономической стабильности, заявил на этой неделе первый вице-премьер Андрей Белоусов.
Из-за вливания денег в экономику правительством появляются риски разгона инфляции, для поддержания макроэкономического равновесия нужна совместная работа чиновников и регулятора, сказал он: «Потребуется тонкая, буквально филигранная совместная работа».
ЦБ в ответ заявил, что на независимость денежно-кредитной политики такая координация «ни в коей мере не влияет»: политика регулятора по-прежнему будет направлена на достижение целевого уровня инфляции вблизи 4%.
Встречи нужны, чтобы принимать «более точные решения, будучи более информированными о действиях друг друга», сказала журналистам Набиуллина. Она также отметила: «Этот режим координации существовал как таковой, но может быть, происходил не так часто, когда мы обсуждали очередной прогноз или проект бюджета. Но мы договорились это делать практически в постоянном режиме».
ЦБ явно намекнул на готовность выйти на неизведанную территорию, опустив ставку ниже 6% в поисках нейтрального диапазона для нее с целью вернуть инфляцию к таргетируемому уровню 4%, рассуждает главный экономист Российского фонда прямых инвестиций Дмитрий Полевой.
Он прогнозирует, что годовая инфляция в 2020 году составит около 3%, а до 4% восстановится лишь ко второй половине 2021 года, поэтому ЦБ, с точки зрения эксперта, может легко снизить ставку на 0,25–0,5 п.п.
дополнительно в первом полугодии 2020 года: следующее снижение может произойти уже в марте, второе — во втором квартале 2020 года.
Снизит ли ЦБ ставку еще на 0,25 п.п.
в марте, будет зависеть от инфляционных рисков, связанных с изменениями в структуре импорта из-за эпидемии коронавируса в Китае, ростом бюджетных расходов и инфляционным давлением на глобальных рынках, перечисляет Орлова. Ключевой из трех рисков — эпидемия, считает эксперт. Он может проявиться в ближайшее время и повлиять на перспективы изменения ставки ЦБ.
Согласно текущему подходу к нейтральной ставке (6–7%), монетарная политика ЦБ может стать стимулирующей при ставке ниже 6%, и снижение ключевой ставки может поддержать экономику во время внешних дисбалансов, отмечает главный экономист Газпромбанка Сергей Коныгин.
Такой шаг поддерживает настроения инвесторов и рынок ОФЗ, говорит он, поэтому решение будет положительно воспринято рынком. С ним согласен Полевой, серьезных рисков для рубля и ОФЗ он не видит: реальная ставка остается положительной, привлекательность рубля — высокой.
Целью властей явно является ускорение роста ВВП, что также позитивно скажется на настроениях инвесторов, заключает он.
Банк России снизил ключевую ставку до 4,25% годовых: мнения аналитиков
24 июля, в пятницу, совет директоров Центробанка снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — с 4,5% до 4,25% годовых. Это уже четвёртое понижение в текущем году. Редакция Newsler.ru обратилась к аналитикам с вопросами о том, какими последствиями это обернется для граждан и экономики страны, и было ли это ожидаемо.
Валерий Емельянов, аналитик «Фридом Финанс»:
«ЦБ снизил ключевую ставку на 0,25%, чем усилил краткосрочное ослабление рубля на рынке. Российская валюта в пятницу днем продолжила падение к доллару. Вслед за публикацией решения по ставке пара USD/RUB поднялась к верхней границе дневного диапазона 71,4-71,7. Не исключено дальнейшее движение вверх в пределах еще 20-30 копеек.
Решение Центробанка лежит в русле идеи о том, что текущий глобальный кризис, вызванный пандемией, усилил для рубля дезинфляционные факторы и ослабил проинфляционные. Это отчасти подтверждается тем, что к концу июля в годовом выражении средний рост цен составил 3,3%.
Это по-прежнему ниже целевого значения 4%, но выше майской инфляции, которая составляла 3% по отношению к тому же периоду годом ранее.
Усиление роста инфляции ЦБ объясняет эффектом низкой базы: предыдущим летом наблюдалось рекордное снижение цен на плодоовощную продукцию в связи с большим урожаем. В итоге на конец 2020 года регулятор сохраняет прогноз по инфляции от 3,7% до 4,2%.
Причем оговаривается, что цель в 4% может не быть достигнута и за весь следующий год, что опять же является аргументом в пользу продолжения мягкой монетарной политики.
Основным фактором для поддержания низкой ставки и ее дальнейшего снижения является состояние реальных секторов экономики. По оценке ЦБ, ВВП начнет расти не ранее 2021 года, а в нынешнем 2020 сократится на 4,5-5,5%.
Помимо пандемии и слабого внешнего спроса на российское сырье этому будут способствовать самоограничения, которые Россия взяла на себя в рамках соглашения ОПЕК+.
В этих неблагоприятных условиях экономика нуждается в фискально-монетарных стимулах, которые собственно и предоставляют ЦБ и правительство.
Со своей стороны регулятор видит возможность для дальнейшего удешевления кредитов и не считает, что в экономике есть риски роста закредитованности и плохих долгов. Напротив, ЦБ говорит о том, что есть тренд на ужесточение неценовых условий для потенциальных заемщиков, то есть банки стали дешевле, но строже выдавать деньги в долг.
Целесообразность дальнейшего снижения ставки сохраняется, несмотря на то, что существуют факторы в пользу возможного роста цен. Так, отмена карантинных ограничений позволила реализовать отложенный спрос на товары и услуги, который еще не исчерпан.
Также сохраняются риски введения повторных ограничений в других странах, что может привести к разрыву цепочек поставок и, как следствие, росту цен в отдельных группах товаров. Есть инфляционные риски и со стороны финансовых рынков, которые пока носят умеренный характер.
Под этими рисками ЦБ, очевидно, понимает возможные сильные коррекции в активах развивающихся стран и их валют, что может отразиться на российских биржевых индексах и курсе рубля. Регулятор не уделяет особого внимания текущему ослаблению рубля, которое началось в июле.
Это говорит о том, что ЦБ не ожидает существенного влияния на внутренние цены со стороны валютного рынка. А значит, рублю может быть позволено колебаться в очень широких пределах».
Евгений Кошелев, главный аналитик Росбанка:
«Снижение ключевой ставки на 25 б.п. в многом нас порадовало, так как в совокупности с уточненной риторикой регулятору удалось выстроить довольно прозрачную логику нормализации темпов смягчения политики. Несколько аспектов этой риторики заслуживают особого внимания.
Оценка риска отклонения инфляции от цели не сопровождается эпитетом «существенный», что несколько контрастирует с ми представителей ЦБ неделей ранее.
При этом пересмотренный прогноз по инфляции на 2020 год (3.7-4.2% против 3.8-4.8%) почти не претерпел изменений в нижней границе, а прогноз на 2021 год не вышел из интервала 3.5-4.0%.
В целом, это сигнализирует о близости остановки цикла смягчения.
Шансы на донастройку политики сохраняются (в сентябре и до конца года) ввиду повторения формулировки об «оценке целесообразности снижения ставки на ближайших заседаниях», однако в совокупности с размером шага предел уже близок.
Совокупность упомянутых проинфляционных рисков также указывает на близость паузы в смягчении процентной политики – нарушенные цепи поставок, возможный рост издержек из-за мер предотвращения эпидемии и более быстрое (по сравнению с ожиданиями) восстановление спроса.
В довершение, последующие действия Банка России потребуют большего внимания к инфляционным процессам в ходе сезона сбора урожая, а также внешней волатильности, возросшей на фоне геополитических конфликтов».